ARMADA咸鱼可否翻身

2年前我们曾经跟进过ARMADA这家油气公司,在2019年油价复苏的时候,ARMADA也是冷眼前辈非常看看的油气公司。我们先了解ARMADA的主要业务:

✅浮动⽣产和运营Floating Production and Operations (FPO)
✅近海海事服务Offshore Marine Services (OMS ) (概括了离岸支援船Offshore Support Vessel (“OSV”) 以及海底施工Subsea Construction (“SC”) services)

ARMADA在马来西亚的同行是YINSON,这家公司过去2个季度的盈利都非常亮眼。2019年,ARMADA开始反亏为盈:

以下是2019年4个季度EPS,

**18Q2 – Q4连续3个季度亏损

19Q1 : 1.06
19Q2 : 1.33
19Q3 : 2.61 (有一次性盈利)
19Q4 : -4.0 (RM277mil Impairment)

在2020年1月2号,公司连续盈利3个季度之后,股价一度达到盘中新高55.5分,过后因为2月突然亏损以及3月油价暴跌,股价最低跌到11分,从顶峰下跌80%。

11月交出出色的业绩之后,ARMADA的股价曾经达到52周新高41分。过后回调到33分左右的水平。2月因为油价复苏,ARMADA股价从1月尾的32.5分上涨到现在的38分,单月涨幅16.9%。

跟2年前比较, ARMADA的Borrowing减少RM2,251 mil,债务情况有所改善。虽然手上的合约从2年前的RM210亿降低到现在的RM172亿,这足以支撑未来5 – 7年的营业额。而且油气领域复苏,今年有望获得新的合约。

公司过去2个季度EPS达到3.5分,假设2月以及5月的EPS保守估计保持在1分或以上的水平,5月尾ARMADA的EPS会达到5.5 – 6.0分。

公司NTA是0.52,如果公司可以做到连续4个季度盈利,这种稳定获利的能力会给市场一定的信心,公司股价是有机会回到2020年1月的55分的。

HLG给的Target Price 是65分,假设回到50分,潜在涨幅空间30%以上。假设对油气行业有兴趣,ARMADA是值得研究的对象。

风险 : 业绩炸弹亏损,油价下跌

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