点评 | SCIENTX 业绩


营业额 QoQ ⬇️下跌 0.7% YoY ⬆️提升 1.7%
税后盈利 QoQ⬆️提升 27.1% YoY ⬇️下跌 0.4%

Net profit – PAT RM148.2mil

公司是全球排名第三的拉伸膜生产商及软塑料包装的领先企业,也是马来西亚有名的可负担房地产开发商。公司主要生产各种包装产品,包括工业包装产品、消费包装产品及绿色能源塑料产品。

房地产业务方面,公司主要涉及构建和发展住宅,商业及工业物业和物业管理。公司的综合物业项目遍布在柔佛、马六甲、雪兰莪及霹雳,其中以柔佛依斯干达区的发展项目居多。

公司一如往常般交出亮眼的业绩。4Q21营业额也是历史第二高,但是净利却创下历史新高,主要是公司的effective tax rate从4Q20地19% 跌至这个季度的15%。资产负债表方面,公司手持 RM243.3 mil 现金,扣除负债后 , 净负债达RM876.5 mil。

现金流方面,公司在今年总共流进RM699.6 mil的营运现金流, 但花了RM546 mil购买土地共未来发展,也花了RM81 mil购买新设备扩充包装产能,自由现金流呈负数。

公司的营业额按业务分布:

塑料包装: 63.6%
房地产:36.4%

公司这个季度的营业额没有太大的变化。包装业务的营业额按年下滑,管理层表示主要是受到封锁措施的影响,导致公司的产能无法最大化。而公司的客户也面对同样的问题,减少了对于Scientex产品的需求。因此,这个季度的营运利率也因为劳力的限制及防疫措施而下滑,从同期的11.4% 下滑至目前的9.3%。

另一方面,房地产业务弥补了这个空缺,4Q21的营业额按年增长15.6%,营运利润也在同期大涨40.9%。主要的贡献来自目前的房产项目如马六甲的Durian Tunggal及柔佛的Taman Pulai Mutiara。在槟城及雪兰莪新发售的房产项目的反响也非常不错。

展望未来,
公司管理层表示谨慎乐观,
公司也几乎为所有员工打了疫苗(98% 已经打2 剂)
目前工厂的员工近乎100% 上班。

包装业务方面,公司短期内公司需要面对原料上涨、运费飙升及产能无法最大化的问题,但管理层表示将会继续实行更多成本控制措施。公司在9月13日也宣布将收购Daibochi剩余的股权,并将后者私有化,长期将会优化公司的产品组合。

公司也表示随着经济开放,市场对于房地产的需求也会逐渐回温,而公司旗下的可负担房屋销售依然保持着强劲的势头。公司在2021财政年总共收购了1944英亩的土地供未来发展。

后记:
Scientex可以说是一家非常稳当的公司。虽然没有爆发性的成长,但管理层也在积极做扩张,这点可以从公司的资本投入当中看到。估值方面,对于一家龙头企业也不会显得昂贵,本益比大约在16倍左右。

只要未来房地产的行业回温,再加上包装业务的强劲需求,相信公司未来3至5年的成长也是值得期待。

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